Для аудиторов. Инвестиционный анализ и аудит

Точка Фишера инвестиционных проектов В теории и практике принятия решений в области инвестиционной политики при анализе эффективности инвестиционных проектов наиболее часто применяются критерии и . Однако возможны ситуации, когда эти критерии противоречат друг другу, например, при оценке альтернативных проектов. В сравнительном анализе альтернативных проектов критерий можно использовать с определенными оговорками. Так, если значение для проекта А больше, чем для проекта В, то проект А в определенном смысле может рассматриваться как более предпочтительный, поскольку допускает большую гибкость в выборе источников финансирования инвестиционного проекта, цена которых может существенно различаться. Однако такое преимущество носит весьма условный характер. является относительным показателем, и на его основе невозможно сделать корректные выводы об альтернативных проектах с позиции учета их возможного вклада в увеличение стоимости предприятия. Этот недостаток особенно четко проявляется, если проекты существенно различаются по величине денежных потоков.

Сравнительная характеристика критериев и . Точка Фишера инвестиционных проектов

Бывают такие ситуации, когда существуют два конкурирующих проекта и , у которых: Необходимо в любом случае определить, какой проект принять исходя из максимизации конечного состояния инвестора из максимизации увеличения ценности фирмы. Ответ на этот вопрос можно получить, рассчитав значение точки Фишера. Графически точка Фишера — это точка пересечения проектов.

оценки. Оценка эффективности инвестиционных проектов – один из главных элементов . А, как правило, чувствительность расчетов к Фишера). Точка Фишера – такая ставка дисконтирования, при которой оба проекта имеют.

Оценка инвестиционных проектов Анализ инвестиционного проекта в условиях инфляции Инфляция оказывает существенное влияние на основные показатели инвестиционного проекта, поскольку от ее темпов зависит не только стоимость капитала ставка дисконтирования , но и реальная стоимость денежных потоков. Корректировка ставки дисконтирования на уровень инфляции Для учета влияния инфляции на ставку дисконтирования используется уравнение Фишера, которое в общем виде выглядит следующим образом: Из этого уравнения можно выразить реальную и номинальную процентную ставки: В качестве ставки дисконтирования может быть использована как реальная процентная ставка, так и номинальная, что зависит от выбора способа учета воздействия инфляции на денежные потоки проекта.

Два способа учета влияния инфляции на денежные потоки проекта Учет фактора инфляции при анализе инвестиционных проектов является достаточно сложной и неоднозначной задачей. Для ее решения используется два подхода, суть которых сводится к следующему.

Анализ инвестиционного проекта в условиях инфляции

Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции. Анализ инвестиционных проектов в условиях риска. Одним из важнейших показателей, влияющих на анализ инвестиционных проектов, является инфляция. Инфляция влияет на стоимостные показатели особенно тех инвестиционных проектов, которые имеют поэтапный срок реализации. В связи с этим целесообразно учитывать влияние инфляции при оценке эффективности капитальных вложений.

(NPV И IRR) Рассматривается применение правила Фишера для отбора проектов. Метод отбора инвестиционных проектов с различным сроком.

При сравнении двух альтернативных проектов по критерию выбирают вариант с большим , поскольку этот показатель характеризует возможный прирост экономического потенциала предприятия наращение экономической мощи предприятия является одной из приоритетных установок. Данный критерий является наиболее предпочтительным из и , так как он дает вероятную оценку прироста капитала предприятия в случае принятия проекта; он обладает свойством аддитивности, что позволяет складывать значения по различным проектам и использовать агрегированную величину для оптимизации инвестиционного портфеля.

Метод расчета чистого приведенного эффекта. Этот метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока. Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью коэффициента , устанавливаемого аналитиком инвестором самостоятельно, исходя из ежегодного процента возврата, который он хочет или может иметь на инвестируемый им капитал. Допустим, делается прогноз, что инвестиция будет генерировать в течение лет, годовые доходы в размере Р1, Р2, …,Р .

Основные методы оценки эффективности инвестиционных проектов и участия в инвестиционном проекте

Однако показатель имеет есть существенный недостаток - его зависимости от принятого значения нормы дисконта. Соответственно, достоверный результат оценки инвестиционной привлекательности на основе можно получить только в условиях стабильной ости ставок процентаку. Для адекватной оценки инвестиционной привлекательности проектов рекомендуется исследовать график зависимости от изменения нормы дисконта - профиль см.

Фишера, то и согласуются между собой в оценках инвестиционной привлекательности проектов, то есть в указывают на одинаковое инвестиционные решения.

Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции. Анализ Как правило в данном случае используется формула Фишера.

В этом виде итоговая доходность рассчитывается без учета потраченного времени. Для того, чтобы рассчитать доходность в процентах годовых, необходимо воспользоваться следующей формулой: Оба способа не учитывают влияния инфляции на доходность. Доходность с учетом инфляции реальную доходность следует рассчитывать по формуле: Исходя из модели Фишера, можно сделать один главный вывод: Повышение номинальной ставки вследствие инфляции никогда не будет больше, чем количество денег вложенных, которое обесценилось.

Тема 3. Управление инвестициями

Принципы оценки инвестиционных проектов. Общая схема оценки эффективности инвестиционных проектов. Тема 3. Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов 1. Оценка денежных потоков. Расчет чистой приведенной стоимости.

производственного и финансового блоков инвестиционных проектов. Табл. 6 . .. капитала могут выступать, как правило, только долгосрочные кредиты и Ставку дисконтирования определить по формуле Фишера. Оценить.

Чистая текущая стоимость реального для освоения нового бизнеса инвестиционного проекта представляет собой частный случай остаточной текущей стоимости такого бизнеса, который еще не начат, но может быть начат. Остаточный период бизнеса в этом случае совпадает с длительностью всего жизненного цикла предлагаемого к финансированию инвестиционного проекта. На рис. Будучи максимально приемлемой для любого потенциального покупателя ценой прав и имущества, позволяющих освоить новый бизнес, чистая текущая стоимость реального для предприятия бизнеса проекта показывает, на сколько больше за тот же срок, на который необходимо отвлечь из оборота средства для данного бизнеса, можно на этом бизнесе инвестиционном проекте заработать по сравнению с вложением тех же средств в доступную для потенциального инвестора альтернативу капиталовложения.

Это на сколько больше, кроме того, выражается в текущей ценности текущей стоимости с приведением на текущий момент времени, когда нужно делать стартовые инвестиции указанного сравнительного выигрыша. Формула для чистой текущей стоимости предлагаемого к финансированию инвестиционного проекта стоимости прав собственности, конкурентных преимуществ и имущества для вновь начинаемого бизнеса имеет следующий вид:

Ваш -адрес н.

Стадии оценки инвестиционного проекта Следует отметить, что в случае реальных инвестиций условием достижения намеченных целей, как правило, оказывается использование эксплуатация соответствующих внеоборотных активов для производства некоторой продукции и последующей ее реализации. Сюда же, к примеру, относится использование организационно-технических структур вновь образованного бизнеса для извлечения прибыли в ходе уставной деятельности созданного с привлечением инвестиций предприятия.

Инвестиционный проект В случае, если объем инвестиций оказывается существенным для данного экономического субъекта с точки зрения влияния на его текущее и перспективное финансовое состояние, принятию соответствующих управленческих решений должна предшествовать стадия планирования или проектирования, то есть стадия пред инвестиционных исследований, завершающаяся разработкой инвестиционного проекта.

Инвестиционным проектом называется план или программа мероприятий, связанных с осуществлением капитальных вложений и их последующим возмещением и получением прибыли.

Учет инфляции в инвестиционных операциях: Эффективность инвестиций Это формула Фишера (названа именем американского ученого И. Фишера, Оценка эффективности инвестиционных проектов в промышленности.

Источник: Вехи экономической мысли. Теория потребительского поведения и спроса. Под ред. Экономическая школа. Эта статья представляет попытку решить теоретически посредством использования анализа изоквант проблему оптимальных инвестиционных решений или, на языке деловых людей, проблему бюджетирования капитала .

Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции и риска

Причины, обусловливающие необходимость инвестиций, могут быть различны, однако в целом их можно подразделить на три вида: Как правило, любая компания всегда формирует портфель доступных инвестиционных проектов, реализация которых может осуществляться по мере наступления определенных условий и предпочтений целесообразность, экономическая эффективность, изменившаяся конъюнктура рынка, требования экологии, наличие доступных источников финансирования, незапланированные доходы и др.

С позиции управленческого персонала компании инвестиционные проекты могут быть классифицированы по следующим основаниям: Два анализируемых проекта называются независимыми, если решение о принятии одного из них не влияет на решении о принятии другого.

способностью проводить оценку инвестиционных проектов при различных условиях инвестирования и финансирования (ПК);. Знать: Формула Фишера Временная база начисления процента. «золотое» правило бизнеса.

Метод постоянных цен Проблема учета инфляции. Одним из важнейших показателей, влияющих на анализ проектов, является инфляция, которая в последнее время стала просто неприменимым атрибутом нашей жизни. Мы осознали этот недуг лишь несколько лет назад, а западная наука уже давно и серьезно ее изучает. Инфляция - это повышение общего среднего уровня цен в экономике или на данный вид ресурса, продукции, услуг, труда.

Под темпом инфляции понимается изменение общего уровня цен, выраженное в процентах. Выделяют несколько основных показателей инфляции: Не вызывает сомнения факт, что даже ожидаемая инфляция влечет серьезные издержки, которые приходится нести практически всем экономическим агентам:

Показатели финансовой эффективности инвестиционного проекта: Чистый приведенный доход. (NPV)